2025「复读生」突围，蔚来小鹏背水一战

以“蔚小理”为代表的新势力们造车10年，在经历了高潮、起伏后，进入到不同的发展态势中。

从2024年的年报看，理想汽车突破50万辆，拉开与小鹏、蔚来的差距，在第一梯队站稳。蔚来近期集中反思，用李斌的话来说，“别人家孩子都已经上大学了，我们还在复读。”同样也在ICU里进进出出的小鹏汽车，即便走出了危机也不敢怠慢，声称自己也在“复读”阶段。

2024年，蔚来和小鹏分别实现交付量超过22万辆和19万辆，从这方面看，两家差距并不明显。蔚来实现657.3亿元营收，远超小鹏的408.7亿元。

两家毛利率都在改善，小鹏的亏损收窄，由于过高的费用侵蚀，蔚来的亏损有所扩大。

随着今年一季度小鹏MONA和小鹏P7+的热销，小鹏的毛利率也将进一步提高。今年是小鹏的产品大年，预计将有四个改款车型和三个全新车型上市，此前《豹变》了解，前者包括小鹏P7i、小鹏G6、小鹏G9、小鹏X9；后者则包括两款SUV小鹏G7、小鹏G01，以及小鹏汇天陆地航母。

近期李斌再次主导蔚来深度变革，推动降本增效，要让“每一分钱投入都要听到回响”。蔚来今年将在三个品牌上齐发力。NIO品牌的高端旗舰ET9将于3月底开启交付，ET5/ET5T、EC6、ES6将在二季度集中发布2025款，今年下半年还有一款新车发布。乐道方面，今年将上新两款新车。此外萤火虫将于4月上市交付。

对于都在“复读”的蔚来和小鹏来说，今年的压力也有所不同。蔚来需要等待机会一博，找到一款爆卖车型缩小差距，小鹏则要延续开年的销量，稳住局势。

1、小鹏：走出ICU

2024年，小鹏走得跌宕起伏。

上半年销量增长乏力，月销长期停滞在1万辆左右，深陷掉队传言，不被市场所看好。随着下半年推出MONA M03和小鹏P7+两个爆款车型，局面开始扭转。

财报显示，小鹏2024年营收408.7亿元，同比上升33.2%。其中，汽车销售收入358.3亿元，同比增长27.9%。过去一年小鹏仍然亏损57.9亿元，不过相比于2023年亏了103.8亿元，亏损已大幅收窄四成。

临近四季度MONA M03的上市并爆卖，给小鹏的销量注入强心针，在四季度9.2万的交付量中，MONA M03占比42%。小鹏MONA M03这一款车型，把公司从ICU里拉了出来，同时也改善了财报，全年汽车毛利率由负转正至8.3%，第四季度提升至10%。公司全年整体毛利率为14.3%，同比提升了12.8个百分点。

2、蔚来：仍要跨越难题

2024年的蔚来，依赖高端市场与换电网络扩张，全年实现收入为657.3亿，同比增长18.2%，其中收入第四季度为197亿，同比增长15%，环比增长6%。

从交付情况来看，2024全年交付量为22.2万台，同比增长38.7%，第四季度交付量7.3万台，季度和年度都创了历史新高。不过多品牌扩张的战略之下，蔚来汽车亏损进一步扩大。2024年全年净亏损224亿元。

原本承载着蔚来低价走量希望的第二品牌乐道，上市后的表现高开低走，李斌表示，近期销量的增长，受到了来自于竞争和负面舆情的影响，这些因素影响到大约30-40%左右的销量。

从费用端来看，由于2024年四季度乐道上市，蔚来在乐道的销售服务网络方面进行了比较大的投入，体现到财报里，蔚来四季度销售费用环比增长18.7%，研发费用环比增加9.6%。

2024年，蔚来销售及行政费用同比增长22.2%至157.4亿元，销售及行政费用率达到23.9%，较上一年有略微增长。

研发费用规模上虽然略微下降，但蔚来19.8%的研发费用率，远远高于小鹏、理想等竞争对手。高研发投入有助于带动技术创新和产品竞争力，2024年蔚来首个车规级5nm智能驾驶芯片“神玑 NX9031”流片成功，从ET9开始蔚来会逐步使用自研芯片，李斌在电话会上也表示，目前没有使用英伟达Thor智驾芯片计划。